正保遠(yuǎn)程教育17年營收再增長：網(wǎng)絡(luò)課火爆支撐1.31億美元收入

作為互聯(lián)網(wǎng)+教育概念股，正保遠(yuǎn)程教育（CDEL.DL，下稱正保教育）的營收增長仍在持續(xù)。

正保教育日前披露的截至2017年9月30日的2017財年第四季度及全年的財務(wù)狀況顯示，其四季度及全年的營收均較去年出現(xiàn)正增長。

財報顯示，正保教育2017財年四季度實現(xiàn)凈收入4,170萬美元，比去年同期的3,820萬美元增長了9.1%；而2,520萬美元的毛利潤則與去年同期持平；2017財年，正保教育的凈收入達(dá)到了1.31億美元，比2016財年的1.175億美元增長了11.4%。

筆者發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)課程收入的明顯增勢成為了正保教育營收持續(xù)增長的重要發(fā)動機(jī)；而正保教育則表示，未來將進(jìn)一步豐富課程產(chǎn)品和內(nèi)容，以實現(xiàn)遠(yuǎn)程教育服務(wù)范圍的擴(kuò)容。

網(wǎng)絡(luò)課程收效明顯

正保教育財報顯示，其在2017財年第四季度及全年再度實現(xiàn)營收上的增長。

“我很高興地公布公司2017財年第四季度收入實現(xiàn)同比增長9.1%，處于預(yù)期范圍內(nèi)的上限，主要由于會計領(lǐng)域課程收入的持續(xù)強(qiáng)勁增長以及模擬學(xué)習(xí)軟件銷售收入的大幅增長。” 公司董事長兼CEO朱正東表示。

不過其利潤卻較上年出現(xiàn)一定程度的縮水。事實上，這與年內(nèi)會計從業(yè)考試突然暫停有關(guān)，也對正保教育帶來了一定沖擊。

“第四財季的繳費(fèi)學(xué)員總數(shù)同比下降了17.8%，主要由于會計從業(yè)資格考試暫停所導(dǎo)致的該課程以及會計繼續(xù)教育課程繳費(fèi)學(xué)員人數(shù)的下降。若不計入會計繼續(xù)教育學(xué)員和會計從業(yè)資格考培學(xué)員人數(shù)，我們第四財季的繳費(fèi)學(xué)員總數(shù)同比增長28.2%。” 朱正東表示。“雖然受到會計從業(yè)資格考試暫停的影響，但我們的網(wǎng)絡(luò)課程繳費(fèi)現(xiàn)金收入依然實現(xiàn)了穩(wěn)健增長”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，政策變化對正保教育業(yè)績基本面的影響相對有限。

“今年的確存在政策影響的成分，但這種事件更多具有偶然性，不會對上市公司基本面帶來過多的實質(zhì)性沖擊。”一位美股分析師表示。“如果是基于中長期的在線教育需求來審視，會計等其他從業(yè)培訓(xùn)的剛性需求仍然是存在的，這也是支撐公司合理估值的原因。”

筆者發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)課程的確已成為了正保教育營收增長的重要支柱。數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)絡(luò)課程繳費(fèi)現(xiàn)金收入為2,230萬美元，比去年同期上漲了20%。

“2017財年第四季度實現(xiàn)同比增長22.2%，主要由于會計領(lǐng)域網(wǎng)絡(luò)課程繳費(fèi)現(xiàn)金收入在2017財年第四季度實現(xiàn)同比增長29.9%。”

而據(jù)筆者獲悉，網(wǎng)絡(luò)課收入在2018財年正在表現(xiàn)出更大的增長力。

“我很高興地宣布，自2018財年第一季度開始至上周末，公司網(wǎng)絡(luò)課程繳費(fèi)現(xiàn)金收入同比增長超過了50%，為2018財年的業(yè)務(wù)奠定了良好開端。” 朱正東透露。

“互聯(lián)網(wǎng)支付、電商是1.0時代，主要是產(chǎn)品；互聯(lián)網(wǎng)教育、醫(yī)療則是2.0，主要突出在線服務(wù)，網(wǎng)絡(luò)課程的火爆，一方面說明接受互聯(lián)網(wǎng)教育的人越來越多了，另一方面也預(yù)示著這個方向?qū)懈蟮纳虡I(yè)價值。”一位了解互聯(lián)網(wǎng)教育的投行人士表示：“這種商業(yè)機(jī)會在估值和基本面上都會帶來較好表現(xiàn)。”

擴(kuò)容產(chǎn)品服務(wù)在途

事實上，正保教育在2017年的并購整合也在推動其職業(yè)培訓(xùn)業(yè)務(wù)的多元化。

“2017年9月，我們成功完成了此前宣布的以1.92億元人民幣（約2,880萬美元）收購北京瑞達(dá)成泰教育科技有限公司(北京瑞達(dá)) 40%股權(quán)的交易項目。該交易項目與我們在具有增長潛力的教育領(lǐng)域進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略一致。” 朱正東表示。

資料顯示，北京瑞達(dá)是一家國內(nèi)領(lǐng)先的國家司法考試培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，在2017年國家司法考試備考期間，北京瑞達(dá)與正保緊密協(xié)作，實現(xiàn)了超過1.9億元人民幣的收入。

朱正東認(rèn)為，對北京瑞達(dá)的投資，結(jié)合正保教育線上學(xué)習(xí)平臺，將有效提升其在司法教育領(lǐng)域的影響力。

而據(jù)筆者獲悉，正保教育還將在上述動作基礎(chǔ)上，對課程產(chǎn)品及內(nèi)容進(jìn)行豐富，從而實現(xiàn)服務(wù)范圍與場景的擴(kuò)容。朱正東表示，正保教育將繼續(xù)深耕現(xiàn)有領(lǐng)域，利用自身資源來擴(kuò)大核心考試的課程產(chǎn)品和服務(wù)。

“我們的目標(biāo)是構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先的終身教育體系，并提供最優(yōu)質(zhì)的課程內(nèi)容和差異化的學(xué)習(xí)方案以滿足廣大學(xué)員和企業(yè)不斷變化的需求。” 朱正東說，“2018財年已經(jīng)拉開序幕，我們有信心繼續(xù)幫助學(xué)員取得理想的學(xué)習(xí)成果，繼續(xù)擴(kuò)大我們的服務(wù)范圍并實現(xiàn)股東價值的最大化。”

上述美股分析師認(rèn)為，隨著職業(yè)教育需求的加速擴(kuò)大，更多、更廣的職業(yè)教育內(nèi)容有望通過遠(yuǎn)程端來實現(xiàn)，而正保教育對于在線教育內(nèi)容和差異化方案的豐富，將帶來新的收入和利潤點，而這將對其2018財年的利潤帶來明顯支撐。